Salmar
540,00+0,00 % · NOK
📈 Åpne i TVKursmål 12M
620 NOK
Upside
+17.2 %
Conviction
MEDIUM
Teknisk
BEARISH
MIN TESE→ SideveisSalMar gjennomførte 9. juni 2026 en vellykket refinansiering med utstedelse av **NOK 2 750 millioner** i nye grønne obligasjoner fordelt på to 3-årige transjer, og kjøpte tilbake **NOK 517 millioner** av eksisterende SALM01 ESG-obligasjon [3][4][1]. Selskapet har BBB/Stable-rating fra Nordic Credit Rating og oppnådde konkurransedyktige betingelser [3]. DNB Carnegie opprettholder Kjøp-anbefaling med kursmål **NOK 630**, men varsler at Q2 operasjonell EBIT på **NOK 1 470 millioner** ventes å ligge **7% under konsensus** [17]. Nedtrekket skyldes ISA-virus oppdaget i Sentralregionen som har tvunget frem tidlig slakt ved lavere vekter, kombinert med lavere spotpris QTD på **NOK 73/kg** [17][18]. Langsiktig volumvekst forblir intakt, med forventet volum på **355 000 tonn innen 2028** (+24,6% fra 2025) [22][23].
Oversikt
Rating
BUY
Kursmål 12M
620 NOK
Siste kurs
540.00
Upside
+17.2 %
Bull / Bear scenarier
BULL760 NOK
Laksepris stiger til NOK 90–100/kg i 2026 drevet av strammet tilbud (biomasserestriksjoner i Chile + lus i Norge) og sterk etterspørsel fra Asia og USA. Verdsettelse: EV/EBITDA 13x på NOK 9 mrd → NOK 760.
BEAR380 NOK
Laksepris forblir lav (NOK 55–65/kg) pga. rekordproduksjon globalt, mens biologiske problemer i Skottland vedvarer og koster ytterligere mrd. i nedskrivninger. Verdsettelse: EV/EBITDA 9x på NOK 4 mrd → NOK 380.
Verdsettelse vs peers
| Selskap | P/E | EV/EBITDA | ROE | Notat |
|---|---|---|---|---|
| MOWI | — | — | — | Største, full vertikal |
| BAKKA | — | — | — | Premium, tett knyttet til Færøyene |
| LSG | — | — | — | Diversifisert (oppdrett + hvitfisk) |
| GSF | — | — | — | Rabatt — biologiske utfordringer |
Hvor går Salmar?
→ SideveisSalMar gjennomførte 9. juni 2026 en vellykket refinansiering med utstedelse av NOK 2 750 millioner i nye grønne obligasjoner fordelt på to 3-årige transjer, og kjøpte tilbake NOK 517 millioner av eksisterende SALM01 ESG-obligasjon [3][4][1]. Selskapet har BBB/Stable-rating fra Nordic Credit Rating og oppnådde konkurransedyktige betingelser [3]. DNB Carnegie opprettholder Kjøp-anbefaling med kursmål NOK 630, men varsler at Q2 operasjonell EBIT på NOK 1 470 millioner ventes å ligge 7% under konsensus [17]. Nedtrekket skyldes ISA-virus oppdaget i Sentralregionen som har tvunget frem tidlig slakt ved lavere vekter, kombinert med lavere spotpris QTD på NOK 73/kg [17][18]. Langsiktig volumvekst forblir intakt, med forventet volum på 355 000 tonn innen 2028 (+24,6% fra 2025) [22][23].
Drivere
• ISA-virus i Sentralregionen tvinger frem tidlig slakt ved lavere vekter, presser Q2 operasjonell EBIT til estimert NOK 1 470m – 7% under konsensus [17][18][19]
• Lavere spotpris: Q2 spotpris QTD NOK 73/kg trekker ned prisforutsetningene for kvartalet [17][18]
• Vellykket obligasjonsrefinansiering: NOK 2 750 millioner i nye grønne obligasjoner til gunstige betingelser styrker likviditet og gir lengre løpetid [3][4][20]
• Kostnadspressrisiko på fôr: Perus indefinitte fiskeforbud kan drive opp fôrkostnader fremover [22][23]
• Lavere spotpris: Q2 spotpris QTD NOK 73/kg trekker ned prisforutsetningene for kvartalet [17][18]
• Vellykket obligasjonsrefinansiering: NOK 2 750 millioner i nye grønne obligasjoner til gunstige betingelser styrker likviditet og gir lengre løpetid [3][4][20]
• Kostnadspressrisiko på fôr: Perus indefinitte fiskeforbud kan drive opp fôrkostnader fremover [22][23]
Pass på
• 22. juni 2026 – Generalforsamling: Utbytte på NOK 10,0 per aksje vedtas; ex-dato 23. juni, betaling ca. 6. juli [9][10][11]
• 25. august 2026 – Halvårsrapport: Høy risiko for skuffelse vs. konsensus på Q2 operasjonell EBIT gitt ISA-virus og lavere spotpriser – følg om skaden begrenses av høyere slaktevolumer [17][19]
• Fôrkostnadsutviklingen: Overvåk konsekvensene av Perus fiskeforbud på ingredienspriser – potensielt negativt for marginer i H2 [22][23]
• 25. august 2026 – Halvårsrapport: Høy risiko for skuffelse vs. konsensus på Q2 operasjonell EBIT gitt ISA-virus og lavere spotpriser – følg om skaden begrenses av høyere slaktevolumer [17][19]
• Fôrkostnadsutviklingen: Overvåk konsekvensene av Perus fiskeforbud på ingredienspriser – potensielt negativt for marginer i H2 [22][23]
Kilder: [1] SALM01 ESG - Nøkkelinformasjon ved delinnfrielse av obligasjonslånet · [3] SalMar - Vellykket utstedelse av nye grønne obligasjonslån · [4] SalMar - Successful issuance of new green bonds · [9] SalMar - Key information relating to the cash dividend paid by SalMar ASA · [10] SalMar - Nøkkelinformasjon ved kontantutbytte for SalMar ASA · [11] Financial calendar · [17] DNB Carnegie: SalMar (Buy): Consensus looks too high for Q2 operational EBIT · [18] DNB Carnegie: SalMar (Buy): Consensus looks too high for Q2 operational EBIT · [19] DNB Carnegie: SalMar (Buy): Consensus looks too high for Q2 operational EBIT · [20] DNB Carnegie: Seafood - Fat Trout Weekly · [22] Arctic Securities: Good Arctic Morning! VIVO, STB, EQNR · [23] Arctic Securities: Good Arctic Morning! VIVO, STB, EQNR